. ABAIXO OS JUROS A taxa básica de juros está em 16,5% ao ano desde 19 de julho último. Dois fatores impediram a redução: inflação local e cenário externo. No primeiro caso, o problema foi o repique inflacionário de meados do ano, provocado por São Pedro e pelo governo. Houve chuva de mais em alguns lugares, de menos em outros e muito frio em todo o país, isso gerando alta de preços de produtos agrícolas mais escassos. Em cima disso, o governo concentrou aumentos de tarifas, inclusive do combustível. Em alguns casos, não havia o que fazer. Reajustes de energia elétrica e telefones, por exemplo, estão previstos nos contratos de concessão e são, portanto, obrigatórios. Combustíveis é outra história. Não dependem inteiramente do governo, pois uma variável chave é o preço internacional do petróleo. Mas o governo pode jogar com o tempo, tem alternativas de reduzir o imposto indireto que cobra em cada litro de gasolina. E foi assim que, dada a inflação muito baixa do primeiro semestre deste ano, o governo resolveu aproveitar a oportunidade para elevar também os combustíveis. Deu azar. Logo em seguida os efeitos do clima jogaram para cima os preços de alimentos e foi lenha na fogueira da inflação, especialmente no terceitro trimestre do ano. Quando a inflação finalmente cedeu, o cenário externo impediu a redução dos juros. Foram três problemas: a dúvida sobre a desaceleração da economia americana (suave? uma trombada? recessão ou crescimento menor?) ; o preço alto do petróleo; e a crise argentina. Petróleo caro faz inflação e aumenta o custo de importação do Brasil. Em 1999, por exemplo, o país gastou US$ 5,4 bilhões com a compra de óleo. Neste ano, a conta vai para US$ 7,3 bilhões. Sem isso, teria sido obtido superávit no comércio externo do país. O déficit que vai ocorrer pressiona a cotação do dólar – e isso pode vir a ser fator de alta de preços. Já os casos de EUA e Argentina, mais EUA, é claro, levam a alta de juros internacionais. Como a regra da política oficial de metas de inflação é clara – preços em baixa, juros em baixa — os preços em alta e as pressões para cima mantiveram os juros nos 16,5% ao ano. Agora, com a inflação nitidamente em baixa, preços do petróleo em queda no exterior, pacote financeiro que resolve o problema argentino por mais de um ano e a percpeção que os EUA caminham para desacaleração suave e crescimento menor, o ambiente agora favorece a queda de juros no Brasil. Essa é a expectativa para a reunião do Banco Central nestas terça e quarta: uma redução da taxa básica de 16,5% para 16%. Na terça, reúne-se o Federal Reserve, o banco central americano, que deve manter a atual taxa de 6,5%, mas sinalizando uma redução para breve. Se, entretanto, o Fed for mais agressivo e reduzir a taxa um pouquinho, o BC brasileiro pode ser estimulado a chegar aqui a 15,5%, por exemplo. Veremos.